聚宝盆 能源成本攀升叠加通胀担忧 日本投资者四个月来首度净卖出海外股
受地缘冲突推高能源价格以及通胀风险持续发酵影响，日本投资者在4月转为净卖出海外股票，为四个月来首次。分析认为，中东局势升级引发对伊朗战争导致能源成本上升的担忧，加之美欧通胀压力迟迟未消，使得投资者对海外股市趋于谨慎。
日本财务省周三公布的数据显示，4月日本投资者净卖出海外股票规模达6364亿日元(约合40.4亿美元)，创下自2025年10月以来最大单月净卖出纪录。相比之下，3月日本投资者仍为净买入状态。
在债券市场方面，日本投资者对海外债券的抛售力度有所放缓。4月净卖出海外债券2192亿日元，为近三个月来最低水平，显示在连续数月减持后，债券市场的抛售压力暂时减轻。
美国通胀加速升温
美国劳工部周二公布的数据为上述谨慎情绪提供了注脚，4月消费者价格指数(CPI)同比上涨3.8%，创下自2023年以来最快增速，环比上涨0.6%。食品、服务、房租及航空成本全面上涨，表明通胀粘性依然较强。与此同时，经通胀调整后的实际平均时薪同比下降0.3%，为三年来首次下滑。
分析人士认为，如果后续PCE数据未出现明显同步升温，美联储仍可能维持“观察模式”，而非迅速转向进一步紧缩。这也进一步加剧了市场对美联储可能推迟降息甚至继续加息的担忧，从而抑制了投资者对海外股票的风险偏好。
不同账户操作分化
从投资者结构来看，各类账户的行为出现明显分化。日本信托账户在4月从海外股票撤资1.85万亿日元，为2025年6月以来最大月度净流出;但同期却向海外长期债券投入8973亿日元，呈现“弃股投债”的避险特征。
与之形成对比的是，投资信托管理公司和寿险公司则成为海外股票的净买家，分别买入1.25万亿日元和3331亿日元。在整体净卖出的背景下，仍有部分长线资金选择逢低布局。
一季度美债抛压显著
此外，日本央行同日发布的另一份报告显示，今年第一季度日本投资者对美国和欧洲债券的减持力度较大。期内累计卖出美国债券4.95万亿日元，卖出欧洲债券1.02万亿日元。其中，法国债券和德国债券的卖出规模分别达到7976.6亿日元和3076.5亿日元。
分析人士指出，日本投资者持续减持海外债券，主要受到美欧利率路径不确定性和汇率对冲成本高企的影响。未来随着日本央行货币政策的进一步正常化，资金回流本土的趋势可能延续。
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